鳳凰彩票傳媒
位置:鳳凰彩票 > 鍾正生 > 文章歸檔 > 2017年十一月
2017年11月29日 09:27

中國鳳凰彩票的“近”與“遠”

中國鳳凰彩票的“近”與“遠”
文 | 鍾正生 張璐
 
中國鳳凰彩票究竟處於增長轉型的什麼階段?這是新近爭議不決的一個問題。
 
對此,有樂觀的聲音,認為設備投資的大規模更新換代,將給已經觸底的製造業投資帶來新的提振,說製造業的“春天”來了也一點都不顯武斷;有謹慎的聲音,認為隨著全球鳳凰彩票步入“新常態”,中國鳳凰彩票邁入“新時代”,轉型改革麵臨“新訴求”,中國鳳凰彩票必須也必將進入一個新的也許更低的增長平台。我們更傾向於後者,從“更高速增長”向“更高質量發展”戰略轉變,需要多一份思辨後的清醒,多一份權衡後的擔當。
&nbs......
閱讀全文>>
2017年11月27日 16:07

國內宏觀周報:工業品價格全線上揚

文 | 鍾正生 張璐
 
主要觀點
 
本周工業生產較上旬有所好轉,工業品價格再現上揚。供給端收縮對工業品價格的影響得到凸顯。上遊煤炭、原油、有色金屬和鐵礦石價格,中遊螺紋鋼價格和水泥價格,甚至食品價格均有所上揚。本周全國高爐開工率維持在63.5%的曆史低位,螺紋鋼鋼廠庫存環比下降,預計隨著高爐開工率維持在低位,而需求端相對平穩,短期內螺紋鋼價格仍將受到支撐。
 
據報道,千億元規模的中國國家級混改基金有望明年麵世。中證報獲悉,該基金由一兩家央企聯合幾家其它所有製投資人一起組建,在有限合夥人層麵已經形成混合所有製,純民營資本將......
閱讀全文>>
2017年11月27日 15:30

海外宏觀周報:2018年美聯儲加息次數或超預期

海外宏觀周報:2018年美聯儲加息次數或超預期
文 | 鍾正生 夏天然
 
主要觀點
 
上周德國總理默克爾組閣失敗,導致市場短期震蕩,歐元兌主要貨幣全線下跌。但市場對政治事件的敏感性顯然已經降低很多,在良好鳳凰彩票數據出爐後,歐元走出V型反轉。同樣情況也體現在資本市場對朝鮮事件的反應上,上周美國表示要對朝鮮采取新的製裁措施,因朝鮮違反《韓朝停戰協定》,越過軍事分界線追捕投韓士兵。該消息未對市場造成顯著影響,在感恩節良好銷售數據支持下,美股再創新高。
 
美元上周下跌並不是受到朝鮮事件的衝擊,而是疲弱的鳳凰彩票數據和鴿派的會議紀要打壓。美國10月耐用品訂單增速意外下跌,11月PMI數......
閱讀全文>>
2017年11月23日 10:22

穩健貨幣政策的“底氣”何來

穩健貨幣政策的“底氣”何來
——2017年3季度《中國貨幣政策執行報告》解析
 
文 | 鍾正生 張璐
 
近日央行發布2017年三季度《中國貨幣政策執行報告》。在黨的十九大報告明確“我國鳳凰彩票已由高速增長階段轉向高質量發展階段”的基調下,本季度報告重申了“穩健中性”的貨幣政策基調,以及“貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱”的調控框架,並首次提出要“加強貨幣政策與其他相關政策協調配合”。
 
“保持政策的連續性和穩定性”是本季貨幣政策執行報告的重中之重,也是全篇反複傳遞的政策信號......
閱讀全文>>
2017年11月22日 16:50

海外宏觀周報 | 美國通脹難以回升的結構性原因

海外宏觀周報 | 美國通脹難以回升的結構性原因
文 | 鍾正生 夏天然
 
主要觀點
 
上周美國公布了一係列鳳凰彩票數據,包括房地產、勞動力市場和通脹等在內的最新數據均顯示出美國鳳凰彩票延續平穩運行。首先,就業市場保持健康。11月11日當周首次申請失業救濟人數 24.9萬,雖升至六周新高,但已連續141周低於30萬關口,為1970年以來最長周期;且續申失業金人數下降4.4萬至186萬,為1973年以來的最低值。其次,通脹水平略有回升。美國10月CPI環比上漲0.1%,符合預期;零售銷售環比增速為0.2%,略高於預期; PPI環比上漲0.4%,高於預期。再次,房地產市場繼續向好。10月新屋開工數達到129萬戶,高於預期和前值,為2008年以來的次高水平(僅......
閱讀全文>>
2017年11月22日 16:48

大宗商品周報 | OPEC延長減產協議猶存變數

大宗商品周報 | OPEC延長減產協議猶存變數
文 | 鍾正生 徐冬冬
 
主要觀點
 
俄羅斯總統普京於10月初表示,OPEC和非OPEC國家之間達成的減產協議可以延長至2018年底,以緩解供應過剩局麵。進入11月以來,OPEC也頻頻發聲表示有可能將減產協議延長至2018年年底。OPEC推動減產的主要目的在於繼續降低全球原油庫存水平,特別是將OECD的庫存水平削減至5年平均水平。本輪原油價格上漲,也部分源於市場預期OPEC會將減產協議延長至2018年年底。本月30日OPEC成員國將在維也納召開決策會議,屆時OPEC可能對延長減產協議的可能性做出相關表態,從而影響原油價格走勢。
 
2016年12月OPEC達成了自2008年以來的首......
閱讀全文>>
2017年11月16日 14:54

原油價格對2018年中國CPI影響幾何

原油價格對2018年中國CPI影響幾何
文 | 鍾正生 陳秋祺
 
主要觀點
 
今年下半年以來,原油價格呈現持續攀升態勢。截至2017年10月,Brent和WTI原油價格分別回升至60.9美元/桶和54.4美元/桶,同比上漲30.6%和18.6%。與此同時,中國PPI同比進一步攀升,自今年5月的5.5%反彈至9月的6.9%,引發了資本市場對輸入性通脹的擔憂。
 
本篇報告,我們梳理油價上漲的可持續性,以及油價對PPI和CPI的傳導途徑。我們的基本結論是:
 
1)年內原油價格維持在60美元/桶或以上的位置並不可持續;
 
2)原油價格變化對國內通脹水平影響有限。以2017......
閱讀全文>>
2017年11月15日 09:31

鳳凰彩票回落趨勢未改——10月鳳凰彩票增長數據點評

鳳凰彩票回落趨勢未改——10月鳳凰彩票增長數據點評
文 | 鍾正生 張璐
 
主要觀點
 
繼遜於預期的鳳凰彩票數據之後,10月中國鳳凰彩票數據全線回落。工業增加值降幅溫和,環保限產背景下的“供需雙殺”格局依然成立,但去年采礦業基數下降,為工業生產提供了一定的支撐和緩衝。固定資產投資繼續探底,基建、房地產和製造業投資當月同比均有所回落,我們認為投資溫和探底的過程將貫穿明年。社會消費品零售總額續創今年2月以來新低,主要受到房地產相關消費和其它日常消費的拖累。隨著房地產銷售進入負增長階段,我們預計後續房地產相關消費的走低仍將拖累社會消費品零售數據的表現。不過,消費升級趨勢下,隨著服務消費占比的不斷擴大......
閱讀全文>>
2017年11月14日 09:35

債市調整何時休?——10月鳳凰彩票數據簡評

債市調整何時休?——10月鳳凰彩票數據簡評
文 | 鍾正生 張璐
 
主要觀點  
 
10月信貸增長驟然減半,降幅主要來自兩方麵:一是,房地產銷售轉負後,居民房貸規模開始明顯收縮;二是,信貸額度吃緊和財政赤字約束下,企業中長期貸款大幅下滑。在此情況下,10月基建投資或將拖累固定資產投資增速顯著回落,而考慮到居民貸款規模依然不低,房地產投資或仍相對堅挺。10月社融存量同比仍保持在13%的高位,與往年月度規律偏離也不算大,表明在規模尚可的直接融資和表外融資支撐下,鳳凰彩票對實體鳳凰彩票的支持度依然良好。
 
10月財政存款超季節性大增,與財政支出的同比轉負相對應。這也印證了10月......
閱讀全文>>
2017年11月13日 16:38

PPI向CPI傳導增強——10月物價數據簡評

PPI向CPI傳導增強——10月物價數據簡評
文| 鍾正生 張璐
 
主要觀點  
 
10月食品價格帶動CPI同比進一步回升,核心CPI繼續保持在高位;PPI同比持平於上月高點,但環比增速已顯著回落。原油價格上漲在CPI和PPI的分項中均有鮮明體現。PPI從上遊向下遊的傳導進一步增強,這體現在:1)9月以來,生活資料的一般日用品分項大幅攀升,創下五年新高;2)9月中遊行業對PPI同比的拉動進一步顯著攀升,且中遊行業主導了9月工業企業利潤總額的增速上升,反映價格傳導的中間環節提價能力增強。
 
後續通脹預期的焦點將逐步移回CPI,使得以CPI為重的貨幣政策受到更多牽製。一方麵,考慮到PPI環比......
閱讀全文>>
2017年11月09日 14:11

特朗普稅改:謹慎期待

特朗普稅改:謹慎期待
文 | 鍾正生 夏天然
 
按:
 
11月8日,美國總統特朗普開啟為期三天的訪華之旅,與他同行的還有美國商務部長羅斯率領的由多家企業高管組成的商貿代表團,美國似乎有意與中國達成“直接成果”和“具體協議”。在我們猜測這次中美會晤能否有實質成果之時,不妨再關注一下特朗普稅改的進展,這可能是對美國鳳凰彩票甚至全球鳳凰彩票影響更大的因素。
 
一、特朗普稅改方案要點
 
美國時間11月2日公布的名為“減稅與就業法案”(Tax Cuts and Jobs Act)的稅改議案與9月底公布的框架沒有明顯差別。稅改議......
閱讀全文>>