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海外央行、市場機構觀點與重要事件追蹤|2019年7月第一期

文 | 鍾正生 姚世澤 
一、海外央行觀點追蹤
1、美聯儲主要官員表態追蹤
 
(1)美聯儲副主席克拉裏達(FOMC票委):7月1日,美聯儲副主席克拉裏達就貨幣政策發表講話,他認為美國鳳凰彩票已經實現或接近最大就業和穩定物價。
 
(2)美聯儲半年度貨幣政策報告:7月5日,美聯儲在半年度貨幣政策報告中指出,鑒於美國鳳凰彩票的不確定性增加且通脹壓力保持溫和,美聯儲將采取適當措施維持鳳凰彩票擴張,確保勞動力市場強勁和通脹率位於“對稱性的2%目標”附近。
 
美聯儲認為,2019年上半年,美國國內鳳凰彩票狀況仍支持鳳凰彩票增長,但美國國債名義收益率大幅走低,很大程度上反映了投資者對貿易緊張局勢和全球鳳凰彩票前景的憂慮,以及對聯邦基金利率進一步走向寬鬆的預期。美聯儲高層對今年聯邦基金利率的預測中值為2.4%,2020年為2.1%。自去年12月以來,美聯儲一直將聯邦基金利率目標區間維持在2.25%至2.5%。
 
美聯儲表示,根據鳳凰彩票和鳳凰彩票發展狀況,將對完成縮減資產負債表計劃的細節進行調整。此前,美聯儲曾在3月貨幣政策例會後宣布將於9月底完成縮表。自2017年10月開啟縮表至今,美聯儲總資產已降至約3.8萬億美元。此外,銀行係統準備金餘額自去年底也減少約1500億美元。
 
美聯儲還在報告中對美國鳳凰彩票前景作出評估。其中,2019年美國實際國內生產總值(GDP)增速預測中值為2.1%,2020年為2%,2021年為1.8%。另外,今年失業率預測中值為3.6%,剔除能源和食品價格後的核心通脹率預測中值為1.8%。
 
(3)Judy Shelton:被特朗普提名擔任美聯儲理事的Judy Shelton7月6日稱,美聯儲需要繼續為美國鳳凰彩票提供流動性支持,目前的超額準備金利率(IOER)過高導致銀行惜貸。
 
2、歐央行主要官員表態追蹤
 
(1)歐洲理事會:7月3日,歐洲理事會提名國際貨幣基金組織總裁克裏斯蒂娜·拉加德擔任下一任歐洲央行行長。如果該提名得到歐洲議會、歐洲央行理事會的支持,並最終由歐洲理事會以有效多數表決任命,拉加德將於今年11月正式接替德拉吉,出任歐洲央行第四任行長,任期8年。
 
(2)歐洲央行管理委員會委員Olli Rehn:7月5日,歐洲央行管理委員會委員Olli Rehn稱,歐元區鳳凰彩票放緩不應再被視為“暫時下跌”,歐洲央行應該為情況惡化的可能做好準備。
 
(3)歐央行副行長Luis de Guindos:7月7日,歐央行副行長Luis de Guindos表示,仍需要通過提供足夠的宏觀審慎空間來加強對宏觀審慎工具的反周期使用,以在整個周期支持強勁貸款和實體鳳凰彩票。歐央行保留所有貨幣政策工具作為選項,以應對鳳凰彩票放緩及達致其通脹目標,當中包括調整息率的時機或采取新一輪流動性措施,但不會在本月稍後歐央行舉行會議時決定。
 
3、日央行主要官員表態追蹤
 
(1)日本央行審議委員布野幸利:7月3日,日本央行審議委員布野幸利稱,央行暫時沒有必要擴大貨幣刺激政策,因為今年稍晚日本鳳凰彩票料將溫和複蘇,但若鳳凰彩票的外部壓力加大,央行應做好準備進一步寬鬆政策。
 
(2)日本央行更新購債規模:7月3日,日本央行將1-3年期日本國債購買規模提高至3800億日元,此前為3500億日元;將3-5年期日本國債購買規模降低至3800億日元,此前為4000億日元,為2018年6月以來首次削減3至5年期債券購買量;維持25年期以上日本國債購買規模在400億日元。
 
(3)日本央行副總裁雨宮正佳:7月5日,日本央行副總裁雨宮正佳表示,若日本央行要進一步擴大寬鬆,不會排除任何政策選項,包括進一步下調負利率。目前日本鳳凰彩票將繼續溫和擴張,並逐步推動通脹率升至目標水準,但仍然存在各種下行風險。
 
(4)日本央行:7月8日,日本央行維持對該國全部9個地區的鳳凰彩票評估不變,稱各地區的鳳凰彩票均處於擴張或複蘇中。雖然海外鳳凰彩票體放緩影響出口及產出,但國內需求維持增長趨勢。
 
4、其他央行追蹤
 
(1)澳洲聯儲:7月2日,澳洲聯儲宣布降息25個基點,降至1.00%的曆史低位,為連續第二個月降息,符合市場預期。澳洲聯儲預計澳大利亞鳳凰彩票發展依然處於合理範圍內,預計2020年潛在通脹率為2%,降低利率將彌補中國等澳洲主要貿易夥伴需求大幅放緩以及地產價格下跌所帶來的影響。會後澳洲聯儲主席Philip Lowe暗示,未來幾個月將會按兵不動,以觀察連續降息的影響,同時“如有必要”將再度降息。目前市場預期截至2019年年底,澳洲聯儲仍有1至2次降息,11月和12月降息的預期均高於65%。
 
(2)英國央行總裁卡尼:7月6日,英國央行總裁卡尼表示,英國無協議退歐對鳳凰彩票構成相當大的風險,最好有一個過渡期,讓英國能夠適應脫離歐盟。卡尼還重申了英國央行的信息,即銀行體係已為無協議英退做好準備,央行可能降息或升息,具體取決於需求受到的打擊程度以及英鎊貶值的幅度,而這可能推高通脹。
 
(3)法國央行行長德加爾豪:7月6日,歐洲央行管理委員會成員、法國央行行長弗朗索瓦-維勒羅伊-德加爾豪駁斥了美國總統特朗普有關該地區為貿易利益操縱歐元的指控。歐洲央行的作用是維持價格穩定,而不是設定彙率水平。
 
(4)泰國央行行長:7月8日,泰國央行行長Veerathai Santiprabhob在清邁說,該行隨時準備在風險上升時調整其政策利率,以及在增長前景走弱的情況下采取額外措施抑製泰銖升值。如果鳳凰彩票形勢較央行的預期發生了巨大變化,關鍵利率將會被調整,現在的立場是觀望和維持長期展望。
 
二、海外機構市場觀點追蹤
 
(1)前紐約聯儲主席、鳳凰彩票學家Bill Dudley:將暫停縮表的時間決策與短期利率的調整掛鉤是錯誤的,主要原因有四個:首先,美聯儲的這一舉動將過分強調資產負債表的作用。尤其是考慮到如今利率仍遠高於零,美聯儲仍有充足的寬鬆空間,美聯儲這樣做將向市場傳遞錯誤的信息,並錯誤地將兩種貨幣政策工具擺在同等重要的位置上;其次,暫停縮表將代表著美聯儲資產負債表調整方向的根本性轉變,而過早的暫停縮表將使市場感到困惑,並加大鳳凰彩票風險。眾所周知,資產負債表越大,銀行必須將更多現金存入央行的準備金賬戶;第三,這一舉動與美聯儲此前的聲明相矛盾。美聯儲此前曾表示,短期利率將是美聯儲貨幣政策的主要工具,而資產負債表的削減將在幕後自動進行。如若美聯儲大張旗鼓地提早暫停縮表,市場將會質疑美聯儲的公信力;第四,提前結束縮表可能會讓市場認為美聯儲此舉是屈服於美國總統的壓力,進而擔心美聯儲決策的獨立性。畢竟在美國總統對美聯儲的眾多公開批評中,美聯儲的量化緊縮政策曾被多次提及。
 
因此,美聯儲沒有必要多此一舉,提前暫停縮表隻會讓人們對調整資產負債表的目的感到困惑。當鳳凰彩票需要更多刺激措施的時候,美聯儲應該直接選擇再度降息。
 
(2)瑞銀:美國降息預期升溫,瑞銀財富管理預期,香港不會跟隨美國降息。瑞銀財富管理香港股票主管李智穎表示,如果港元同業拆息較高,未必有很大空間,跟隨美國降息;另外,過往幾年香港未跟隨美國加息,所以現在也有空間不減。她相信未來半年,港元拆息都會維持在兩厘多水平,所以香港銀行未必有很多空間減最優惠利率。
 
(3)安聯首席鳳凰彩票顧問Mohamed El-Erian:市場過度預期美聯儲今年將大幅降息。除非美聯儲犯下重大政策錯誤,否則美國今年或2020年都不會出現鳳凰彩票衰退。
 
(4)加拿大外彙銀行外彙策略負責人Erik Bregar:就業人數超預期還不足以阻止美聯儲降息。鑒於企業削減庫存及資本開支,預計二季度美國鳳凰彩票數據將持續疲弱。預計美聯儲可能會在7月實施“保險”式降息,以在鳳凰彩票下行風險出現時支持鳳凰彩票增長。更長期來看,市場信心在鳳凰彩票周期現階段至關重要,美聯儲是否放寬利率政策取決於“保險”式降息能否挽回企業信心,該機構建議投資者及時調整投資策略以應對市場的風雲變幻。
 
(5)法國興業銀行董事長Lorenzo Bini Smaghi:圍繞英國退歐的貿易緊張局勢和不確定性正在增加歐元區的鳳凰彩票風險,這可能需要央行采取行動。在某種程度上,鳳凰彩票放緩可能會觸底,我們希望有適當的貨幣工具,以避免鳳凰彩票陷入衰退。美聯儲降息或使華爾街步歐洲銀行業後塵。
 
(6)美國白宮鳳凰彩票顧問委員會前主席Austan Goolsbee:當前美國鳳凰彩票已出現預警,應更加關注和警惕是否會重返鳳凰彩票衰退。美國今年的鳳凰彩票增長可能是在2.5%左右,這個數字仍舊不錯,但並不是“特別偉大”的增長率,而且美國正處在曆史上最漫長的複蘇時期,因此,美國應更加關注和警惕是否會重返鳳凰彩票衰退。
 
在美國,二戰之後出現了14次鳳凰彩票衰退,有三個相同的原因造成了這些鳳凰彩票衰退。最常見的是美聯儲加息,至少三分之二的美國鳳凰彩票衰退是由於美聯儲加息造成的,美聯儲長期以來對鳳凰彩票都過於樂觀,這使得其加息速度超過了鳳凰彩票能夠承受的範圍;商業投資劇增造成的泡沫破滅和消費者投資造成的泡沫破滅則是鳳凰彩票衰退的另外兩個原因,例如互聯網鳳凰彩票股票資產暴跌或消費者方麵債務出現壞賬。
 
(7)Clarity Financial分析師Jesse Colombo:不要低估下一場衰退的嚴重性。幾乎所有人都低估了過去10年極度刺激的貨幣政策在全球累積的巨大鳳凰彩票風險。根據紐約聯邦儲備銀行基於收益率曲線的衰退概率模型,未來12個月美國發生衰退的可能性為27%。上次衰退幾率與現在相同是在2007年初,當時距2007年12月正式開始的大衰退已經近在咫尺。預計明年發生衰退的可能性更高,為64%。
 
(8)摩根士丹利:摩根士丹利將其全球股票配置下調至五年來最低水平,並將投資建議下調至減持,稱未來三個月股市前景看起來尤為糟糕。Andrew Sheets等策略師認為,鑒於鳳凰彩票各地衡量製造業健康狀況的指標不斷惡化,盈利預測仍然過於樂觀。他們表示,對央行放鬆政策的預期很高,已經高企的股價幾乎沒有提振空間。
 
(9)Wireless Fund首席投資經理Paul Meeks:當前正在規避美股科技股,盡管Meeks鍾愛美股科技股多年,現在卻似乎正轉向保守。
 
三、海外重要事件追蹤
 
1、7月1日
 
美國提議對40億美元歐盟商品加碼關稅;
 
美國6月ISM製造業指數降至51.7;
 
俄羅斯能源部長諾瓦克:俄羅斯6月減產27.8萬桶/日;
 
俄羅斯能源部長諾瓦克:所有的油長都同意歐佩克+延長減產協議9個月;
 
伊朗外交部長:核鈾濃縮儲量已超核協議限製;
 
2、7月2日
 
澳洲聯儲公布利率決議,將7月現金利率下調25個基點至1%,符合預期。此前澳大利亞聯儲在6月4日降息25個基點,至1.25%的曆史低位;
 
意大利2年期國債收益率在一年多以來首次低於0%;
 
OPEC+就將減產協議延長9個月原則上達成一致;
 
3、7月3日
 
美國5月貿易帳逆差555億美元 高於預期;
 
美國6月ADP就業人數新增10.2萬,不及預期的14萬;
 
美聯儲梅斯特:聯邦基金利率目前接近中性水平;
 
法國十年期國債收益率跌至-0.1% 有史以來首次;
 
美國商務部宣布,將對部分來自台灣(地區)與韓國的鋼鐵製品征收最高456%的懲罰性關稅;
 
4、7月4日
 
德國十年期國債收益率首次跌至歐洲央行存款利率-0.4%以下;
 
美國至6月28日當周EIA原油庫存下降108.5萬桶,預期下降296.4萬桶,前值下降1278.8萬桶;
 
商務部:中美如果能達成協議 加征的關稅必須全部取消;
 
商務部敦促美國盡快落實允許美企向華為出售產品承諾;
 
5、7月5日
 
香港6月底官方外彙儲備資產增至4456億美元;
 
香港6月PMI錄連續第15個月收縮(47.9),為愁雲慘淡的全球製造業再添新注腳;
 
國際評級機構穆迪當地時間7月4日將中國的評級確認為A1,評級展望為穩定。
 
文章原載於“莫尼塔宏觀研究”微信公眾號(2019年7月9日)
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